담보

담보, 어렵지 않아요 돈 빌릴 때 맡기는 '보증물'을 쉽게 풀어봐요

1. 담보가 대체 뭐예요?

담보(Collateral)는 돈을 빌리거나 어떤 약속을 지키겠다고 할 때, 상대방이 입을 수 있는 손해를 대비해 미리 맡겨 두는 자산이에요. 만약 빌린 사람이 약속을 못 지키면, 돈을 빌려준 사람(채권자)이 이 담보를 팔아서 손해를 메울 수 있어요. 그래서 담보는 거래에서 서로 믿을 수 있게 뒷받침해 주는 장치예요. 전통 금융에서 부동산이나 예금을 대출 담보로 잡는 것과 똑같은 원리예요.

담보가 있으면 돈을 빌려준 사람은 떼일 위험(채무불이행 위험)에서 보호받아요. 이렇게 안전장치가 있으니 담보가 걸린 대출에는 보통 더 낮은 이자를 매길 수 있고, 신용 기록이 넉넉하지 않은 사람도 자산을 맡기면 돈을 빌릴 길이 생겨요. 반대로 담보 없이(무담보) 빌리는 대출은 위험이 크니 이자율이 훨씬 높은 경우가 많아요.

암호화폐 분야에서 담보는 대개 스마트 컨트랙트(조건이 맞으면 사람 손을 거치지 않고 자동으로 실행되는 계약 프로그램)에 맡겨 두는 디지털 자산의 형태예요. 사람이나 중앙 기관 대신 코드가 담보를 보관하고, 조건이 채워지면 자동으로 돌려주거나 처분해요. 이 방식이 대출, 스테이블코인 발행, 선물 계약 같은 여러 탈중앙화 금융(DeFi, 은행 같은 중개 기관 없이 코드로 돌아가는 금융) 서비스의 바탕이 돼요.

이렇게 보면 쉬워요 · 담보는 '약속을 못 지키면 이걸 대신 가져가세요' 하고 미리 맡겨 두는 보증물이에요.

2. 은행에서는 담보를 어떻게 쓰나요?

전통적인 금융, 특히 은행에서 담보는 흔히 '자산을 근거로 빌려주는 대출(자산 기반 대출)'을 뜻해요. 돈을 빌려준 쪽은 담보를 확보해 두면 못 갚을 위험에 대비할 수 있고, 그 안전판을 근거로 이자를 더 낮게 제시할 수 있어요. 얼마나 깎아 주느냐는 담보의 종류와 가치에 따라 달라져요.

가장 대표적인 예가 모기지(주택담보대출)예요. 대출로 산 부동산 자체가 담보가 되고, 빌린 사람이 약속대로 원금과 이자를 못 갚으면 채권자는 압류라는 법적 절차를 통해 그 부동산의 소유권을 가져가요. 한 부동산에 담보가 여러 순위로 걸려 있으면, 먼저 순위인 채권(선순위)부터 갚고 남은 돈으로 뒤 순위(후순위)를 갚아요.

담보 대출에서 빚을 못 갚으면, 담보로 내놓은 재산에 대한 권리를 잃고 그 권리는 채권자에게 넘어가요. 참고로 전당포는 여러 물건을 담보로 받고 소액을 빌려주는, 아주 오래된 담보 거래의 한 형태예요.

이렇게 보면 쉬워요 · 집을 담보로 대출받는 건 '못 갚으면 이 집을 가져가도 좋다'고 집문서를 걸어 두는 셈이에요.

3. 담보로 쓸 수 있는 건 뭐가 있나요?

담보로 삼을 수 있는 자산의 범위는 대출 종류에 따라 좁게 정해지기도 하고, 비교적 자유롭기도 해요. 자동차 대출이나 모기지처럼 특정 자산 하나에 딱 묶이는 경우가 있는가 하면, 개인 담보 대출처럼 여러 종류의 자산을 담보로 인정하는 경우도 있어요.

크게 두 갈래로 나눌 수 있어요. 하나는 재산권이나 보증인, 보증채무 같은 것으로 뒷받침되는 '한쪽만 지는 의무'예요(원래 'security'라 부르던 형태예요). 다른 하나는 현금처럼 사고팔기 쉬운(유동성이 높은) 자산으로 뒷받침되는 '양쪽이 지는 의무'예요(자본시장에서의 담보화). 뒤엣것은 무역이나 파생상품 거래를 보증하기 위한, 더 복잡한 담보 설정 방식으로 이어져요.

담보로 쓰이는 자산의 종류도 점점 넓어지고 있어요.

• 지식재산권: 저작권, 특허, 상표, 그리고 라이선스에서 나오는 로열티(사용료) 수입까지 담보로 쓰는 사례가 늘고 있어요.
• 농업 자산: 많은 농산물이 담보가 될 수 있고, 아직 수확하지 않은 작물이 담보로 인정되기도 해요.
• 숙성 자산: 일부 이탈리아 은행은 숙성 중인 파르미지아노 레지아노 치즈 덩어리(휠)를 담보로 받아 주고, 이를 보관하는 시설을 직접 운영하기도 해요.

이렇게 보면 쉬워요 · 담보는 꼭 돈이나 집만 되는 게 아니라, 아직 자라는 중인 작물이나 숙성 중인 치즈까지도 될 수 있어요.

4. 주식이나 채권도 담보가 되나요?

시장성 담보(marketable collateral)는 주식이나 채권처럼 시장에서 사고파는 금융 자산을 대출의 담보로 맡기는 걸 말해요. 어떤 자산이 '시장성이 있다'고 하려면, 보통의 시장 상황에서 꽤 빠르게, 그리고 제값(공정한 시장 가치)에 팔 수 있어야 해요.

금융 자산의 값은 시장에 따라 오르내리기 때문에, 돈을 빌려준 쪽은 담보로 잡은 자산의 시세를 계속 지켜봐요. 이때 기준이 되는 지표가 담보인정비율(LTV, 담보 값 대비 얼마나 빌려줬는지를 나타내는 비율)이에요. 담보 값이 미리 정해 둔 최대 LTV 아래로 떨어지면, 대출 계약이나 증거금 약정에 적어 둔 조치를 취해요. 담보 값이 떨어지는 것이 바로 시장성 담보로 대출을 보증할 때 마주하는 가장 큰 위험이에요.

규모가 큰 은행이 시장성 담보를 근거로 대출을 승인하려면, 보통 담보 값이 대출(또는 내준 신용)의 100%를 넘어야 해요. 미국에서는 한 사람에게 빌려준 은행의 총 대출·신용 잔액이 은행 자본과 잉여금의 15%를 넘을 수 없고, 특정 요건을 갖췄을 때만 10%를 더 얹을 수 있어요.

이렇게 보면 쉬워요 · 주식은 값이 계속 흔들리니, 담보로 잡은 쪽은 그 값을 실시간 주가처럼 계속 들여다봐야 해요.

5. 암호화폐 담보는 어떻게 작동하나요?

암호화폐에서 담보는 스마트 컨트랙트에 맡겨 두는 디지털 자산의 형태예요. 사람이나 중앙 기관이 담보를 보관하는 대신, 계약 코드가 자산을 잠가 뒀다가 빚을 다 갚으면 돌려주고, 조건을 어기면 처분해요. 이렇게 하면 중개인 없이도 대출, 발행, 거래가 굴러가요.

담보의 값은 시세에 따라 수시로 바뀌기 때문에, 스마트 컨트랙트는 오라클(블록체인 밖의 정보를 안으로 가져다주는 다리 역할)을 통해 바깥의 가격 정보를 받아, 담보 비율을 실시간으로 감시해요. 만약 오라클이 전하는 가격이 틀리거나 누군가 조작하면 담보 평가 자체가 어긋날 수 있어요. 그래서 담보 시스템의 안전은 믿을 만한 가격 공급에 크게 기대고 있어요.

이더리움 같은 대표적인 자산이 담보로 널리 쓰이고, 에이브나 컴파운드 같은 대출 프로토콜과 여러 탈중앙화 거래소가 바로 이런 담보 구조 위에서 돌아가요.

이렇게 보면 쉬워요 · 사람 대신 코드가 금고를 지키는 셈이에요. 갚으면 자동으로 열어 주고, 어기면 자동으로 처분해요.

6. 왜 빌리는 돈보다 더 많이 맡겨야 하나요?

암호화폐 담보의 눈에 띄는 특징이 초과담보(over-collateralization)예요. 값이 크게 출렁이는 자산을 담보로 쓰다 보니, 빌리려는 금액보다 더 큰 값어치의 자산을 맡기라고 요구하는 경우가 많아요. 예를 들어 100달러어치를 빌리려면 150달러 이상의 암호화폐를 예치하는 식이에요. 이렇게 담보가 대출액보다 넉넉히 많게 해 두면, 담보 값이 좀 떨어져도 빌려준 돈을 회수할 여지가 남아요.

담보 값이 정해 둔 기준 아래로 떨어지면 청산(liquidation)이 일어나요. 담보 자산의 일부나 전부가 팔려서 빚을 갚는 데 쓰이는데, 이 과정은 사람이 손대지 않아도 스마트 컨트랙트가 자동으로 처리해요. 이렇게 담보를 자동으로 관리해 주기 때문에 중개인 없이도 대출 시스템이 유지돼요.

값이 갑자기 크게 떨어지거나 유동성(자산을 손해 없이 빠르게 사고팔 수 있는 정도)이 부족한 상황이 겹치면, 여러 건의 청산이 한꺼번에 터지면서 시장을 더 끌어내리기도 해요. 그래서 프로토콜마다 청산 위험을 가늠하는 지표를 쓰는데, 청산 민감도 지수(LSI)가 그런 예예요.

이렇게 보면 쉬워요 · 값이 출렁이는 담보라 안전 여유분을 더 얹어 두는 거예요. 100을 빌리려고 150을 맡기는 식으로요.

7. 담보로 만드는 스테이블코인이란?

담보의 대표적인 쓰임새가 담보 기반 스테이블코인(값이 일정하게 유지되도록 설계된 암호화폐)이에요. 사용자는 이더리움 같은 암호화폐를 스마트 컨트랙트에 담보로 맡기고, 그 값의 일부에 해당하는 만큼 스테이블코인을 발행받아요. 담보 값이 충분히 유지되는 동안에는 스테이블코인이 계속 유통되지만, 담보 값이 위험한 수준까지 떨어지면 앞서 설명한 청산이 진행돼요.

이런 구조에서 스테이블코인의 값은 뒤에 잡혀 있는 담보가 받쳐 줘요. 초과담보 방식은 담보 자산이 출렁이는 걸 흡수해 주는 완충 장치예요. 담보 종류와 발행 한도, 청산 기준을 어떻게 정하느냐가 그 스테이블코인이 얼마나 안정적인지를 좌우해요. 에테나의 유에스디이처럼 담보와 파생상품 포지션을 함께 묶어서 값을 유지하려는 시도도 나오고 있어요.

이렇게 보면 쉬워요 · 코인을 맡겨 두고 그 값어치만큼 '값이 고정된 교환권'을 받아 오는 것과 비슷해요.

8. 선물 거래의 증거금도 담보인가요?

담보는 파생상품 거래에서 증거금(margin)의 형태로도 널리 쓰여요. 선물 계약 같은 거래에서는 계약을 지키겠다는 보증으로 일정 금액의 자산을 미리 맡겨야 하는데, 이 예치금이 바로 담보 역할을 해요. 포지션에서 손실이 커져 증거금이 기준 아래로 내려가면, 추가로 더 넣으라는 요구를 받거나 포지션이 강제로 정리돼요.

증거금을 운용하는 방식은 여러 가지예요. 계좌 잔액 전체를 하나의 담보로 함께 쓰는 방식이 있는가 하면, 포지션마다 담보를 따로 떼어 두어서 한 포지션의 손실이 다른 포지션으로 번지지 않게 하는 격리 마진 방식도 있어요. 이처럼 담보를 어떻게 나누고 관리하느냐에 따라 마진 거래의 위험 구조가 달라져요.

이렇게 보면 쉬워요 · 증거금은 '계약 꼭 지킬게요' 하고 미리 걸어 두는 보증금 같은 담보예요.

9. 한국 법에서는 담보를 어떻게 다루나요?

한국의 담보 제도에서는 물적 담보(물건을 담보로 잡는 것)와 인적 담보(사람이 보증을 서는 것)가 함께 쓰여요. 부동산을 담보로 잡을 때는 근저당권을 설정하는데, 이건 앞으로 늘었다 줄었다 하는 아직 확정되지 않은 빚을 정해 둔 최고 한도(채권최고액) 안에서 담보하는 방식이에요. 빚진 사람이 아닌 다른 사람이 자기 재산을 담보로 내놓으면 물상보증인이 되고, 빚 자체를 사람이 보증하면 연대보증인이 돼요.

대법원 판례는 근저당권과 보증이 함께 얽힌 사건에서 여러 기준을 제시해 왔어요.

• 같은 사람이 근보증을 서면서 물상보증인으로 근저당권까지 설정한 경우, 근보증의 범위가 근저당권의 채권최고액 안으로 한정되는지는 일률적으로 딱 잘라 말할 수 없고, 계약 당사자가 어떤 뜻이었는지를 해석해서 정해요.
• 같은 사람이 같은 빚을 담보하려고 연대보증계약과 근저당설정계약을 각각 맺었더라도 두 계약은 별개예요. 그래서 연대보증 책임이 채권최고액 범위로 제한되려면, 그렇게 볼 만한 특별한 사정을 입증해야 해요.
• 근보증이 보증하는 원래 빚과 근저당권이 담보하는 빚이 같은 빚이라면, 근보증과 근저당권은 같은 빚을 겹쳐서 담보하는 것으로 봐요. 그래서 근저당권을 실행해 받은 금액은 보증한도액에서 빼요.

이렇게 보면 쉬워요 · 물적 담보는 '물건을 걸어 두는 것', 인적 담보는 '사람이 대신 책임지겠다고 나서는 것'이에요.

10. 담보와 이어지는 개념들은?

담보는 스테이블코인, 스마트 컨트랙트, 오라클, 선물 계약, 에스크로 같은 개념들과 밀접하게 이어져 있어요. 특히 '자산을 안전하게 맡아 뒀다가 조건에 따라 돌려주거나 처분한다'는 점에서, 거래가 안전하게 끝날 때까지 제3자가 돈을 맡아 두는 에스크로나 자산을 대신 보관해 주는 커스터디와 개념적으로 맞닿아 있어요.

또한 담보는 탈중앙화 금융에서 대출과 마진 거래, 스테이블코인 발행을 하나로 잇는 공통의 토대예요. 담보 값을 평가하는 오라클, 그리고 위험을 관리하는 청산 구조와 함께 하나의 체계를 이뤄요.