하드 캡

1.개요

하드 캡(Hard Cap)은 크게 두 가지 의미로 쓰인다. 첫째는 암호화폐 공개(ICO)나 토큰 세일에서 프로젝트 팀이 모집하고자 하는 자금의 최대 한도를 가리킨다. 모금액이 이 한도에 도달하면 판매는 즉시 종료되며, 그 이상의 투자는 더 받지 않는다. 둘째는 특정 코인이 발행할 수 있는 최대 공급량을 의미하기도 한다. 예를 들어 비트코인의 2,100만 개 발행 한도가 이러한 하드 캡에 해당한다.

하드 캡은 흔히 소프트 캡(Soft Cap)과 짝을 이루어 언급된다. 소프트 캡이 프로젝트를 최소한으로 진행하기 위해 필요한 자금의 하한선이라면, 하드 캡은 그 반대편의 상한선이다. 두 값 사이에서 실제 모금액이 결정되며, 소프트 캡에 미달하면 통상 투자금을 반환한다.

2.상세

자금 모집 관점에서 하드 캡은 판매되는 토큰의 총량과 가격에 의해 정해진다. 예컨대 토큰 1개를 1달러에 판매하고 하드 캡이 3,000만 달러라면, 최대 3,000만 개의 토큰이 시장에 풀린다는 의미가 된다. 이 상한선은 크라우드세일이나 프리세일 공지에 미리 명시되어 투자자가 프로젝트의 규모와 토큰 희석 정도를 가늠할 수 있게 한다.

하드 캡 설정은 프로젝트에 대한 신뢰와도 연결된다. 지나치게 높은 하드 캡은 실제 개발에 필요한 규모를 넘어서는 과도한 모금으로 비칠 수 있고, 적정한 하드 캡은 자금 사용 계획이 명확하다는 신호로 해석되기도 한다. 한편 공급량 관점의 하드 캡은 총 공급량이 이 한도를 절대 넘지 않도록 프로토콜에 고정되어, 발행량이 정해진 희소성 기반 자산의 근거가 된다.

3.예시

• 자금 모집 한도: 어떤 프로젝트가 소프트 캡 500만 달러, 하드 캡 2,000만 달러로 토큰 세일을 진행할 경우, 모금액이 2,000만 달러에 도달하는 즉시 판매가 종료된다.
• 최대 공급량 한도: 비트코인은 2,100만 개라는 하드 캡을 가지며, 반감기를 통해 새로 발행되는 코인 수가 점차 줄어 이 한도에 수렴한다.
• 소프트 캡 미달: 모금액이 소프트 캡에 도달하지 못하면 프로젝트가 무산되고 투자금은 참여자에게 환불되는 것이 일반적이다.

4.관련 개념

하드 캡은 최대 공급량, 총 공급량, 유통 공급량 같은 공급 관련 지표와 함께 이해하면 좋다. 자금 모집 측면에서는 암호화폐 공개(ICO), 토큰 세일, 크라우드세일, 프리세일 등과 밀접하게 연결된다.