Alistair Milne

Alistair Milne, 어렵지 않아요 암호화폐 시장을 읽는 투자자 이야기

1. 알리스테어 밀른은 어떤 사람인가요?

알리스테어 밀른(Alistair Milne)은 암호화폐 자산과 그 시장을 떠받치는 기반 시설에 관심을 둔 투자자예요. 그리고 시장이 어떻게 돌아가는지를 사람들에게 설명해 주는 시장 논평가이기도 해요.

그는 Altana Digital Currency Fund(줄여서 ADCF)라는 펀드를 함께 만든 공동 창업자이면서, 그 펀드의 최고투자책임자(CIO, 어디에 돈을 투자할지 최종적으로 정하는 책임자)를 맡았어요. Bitcoin이나 Ethereum 같은 자산에 규제 안에서 안전하게 투자할 수 있는 방법이 어떻게 바뀌는지, 시장이 어떤 구조로 움직이는지, 그리고 유동성(사고팔고 싶을 때 얼마나 쉽게 거래되는지)에 대한 분석으로 자주 언급돼요.

밀른은 초기 단계 기술 회사를 세워 본 창업 경험과, 암호화폐 자산을 중심으로 한 투자 경력을 둘 다 가지고 있어요. 그래서 새로운 블록체인 기술 자체를 개발하는 쪽보다는, 시장이 실제로 어떻게 작동하는지(영어로 'market plumbing', 즉 시장의 배관·안쪽 구조)를 파고드는 분석가로 평가받아요.

2. 어떤 일을 해 왔나요?

CryptoSlate라는 매체의 인물 소개에 따르면, 밀른은 1990년대부터 활동한 인터넷 창업가예요. 1996년에는 AOL에서 일했어요.

그 뒤로 여러 회사를 세우고 또 팔았는데, 그중 한 곳은 런던의 AIM 시장(작은 성장 기업들이 상장되는 주식 시장)에 기업공개(IPO, 회사 주식을 처음으로 일반 사람들에게 팔아 상장하는 것)를 하기도 했어요.

2000년에는 The Junction이라는 웹 사업체를 Stream Group Plc에 팔았고, 2001년에는 Evosite Ltd.를 공동으로 세워 사업 전략, 개발, 재무 관리 같은 일에 참여했어요. 이 밖에도 Oxis Energy, Agriya, i-Fluid, GRIDiant, Hello! Messenger 같은 여러 기술·산업 회사에 엔젤 투자자(이제 막 시작한 회사에 초기 자금을 대 주는 개인 투자자)로 참여하면서, 초기 단계의 혁신 기업들에 폭넓게 관심을 보였어요.

3. Altana Digital Currency Fund에서 무슨 역할을 했나요?

밀른은 ADCF의 공동 창업자이자 CIO로서, 이 펀드가 어떤 방향으로 투자할지 정하고, 매일매일 어떤 자산에 얼마씩 돈을 나눠 담을지를 총괄했어요. CIO의 일에는 어떤 자산을 고를지, 한 자산에 얼마나 크게 걸지(포지션 규모), 위험을 어느 선까지만 질지(노출 한도)를 정하는 게 들어가요. 여기에 더해 커스터디(맡긴 자산을 안전하게 보관해 주는 서비스)를 어디로 할지 고르고, 거래 상대방을 관리하고, 결과를 보고하는 것 같은 운영 절차를 만드는 일도 포함돼요.

펀드의 포트폴리오(투자한 자산 묶음)는 주로 유동성이 높고(쉽게 사고팔 수 있고) 시가총액(그 자산 전체의 시장 가치)이 큰 자산에 집중했다고 알려져 있어요. 그리고 변동성(가격이 오르내리는 폭)과 유동성 상황에 맞춰 투자 비중을 그때그때 전술적으로 조절하는 방식이었어요. 특히 파생상품(실제 자산이 아니라 그 가격 움직임에 돈을 거는 상품) 거래가 많아지는 국면에서는, 슬리피지(원하는 가격과 실제 체결 가격이 벌어지는 것), 펀딩 비용(포지션을 유지하는 데 드는 비용), 청산 위험(돈을 빌려 투자하다 강제로 팔리게 되는 위험)을 관리하는 데 무게를 뒀어요.

2024년 CryptoSlate 보도에서는, 대형 비트코인 신탁 상품에서 나오던 매도 압력(팔려는 힘)이 거의 중립에 가까워졌다는 밀른의 견해를 전했어요. 이건 기관 투자자용 상품이 현물(실제 코인) 유동성과 가격 발견(적정 가격이 시장에서 정해지는 과정)에 어떤 영향을 주는지를 중요하게 보는 그의 시각과 잘 맞닿아 있어요.

이렇게 보면 쉬워요 · CIO는 여러 사람이 함께 모은 돈을 어디에 어떻게 나눠 담을지 정하는 배의 선장 같은 역할이에요.

4. 어떤 공부와 자격을 갖췄나요?

밀른은 1996년부터 1999년까지 맨체스터의 UMIST에서 컴퓨터과학을 공부했고, 그 전에는 Peter Symonds College를 다녔어요.

2015년에는 CryptoCurrency Certification Consortium(암호화폐 관련 자격을 인증해 주는 단체)을 통해 공인 비트코인 전문가(Certified Bitcoin Professional) 자격을 땄어요.

5. 밖으로는 어떤 활동을 하나요?

밀른은 소셜 미디어와 업계 논평을 통해 눈에 띄게 활동하는 사람이에요. 유동성이 돌고 도는 흐름, 사람들이 위험을 얼마나 감수하려 하는지(위험 선호), 그리고 거시 경제 여건과 암호화폐만의 레버리지(빌린 돈으로 투자 규모를 키우는 것)가 서로 어떻게 맞물리는지를 자주 다뤄요.

현물 비트코인 ETF(실제 비트코인을 담아 주식처럼 사고파는 상품)와 신탁 상품 사이의 차익거래(같은 자산의 가격 차이를 이용해 이익을 내는 거래) 움직임 같은 주제에 대해 논평하면서, 시장의 작동 방식을 파고드는 분석가로 평판을 얻었어요. 또 'Startup Expert'라는 이름으로 창업에 관한 조언도 내놓으면서, 회사를 키우는 이야기와 디지털 자산 시장 이야기를 양쪽으로 계속 써 왔어요.

디지털 자산 펀드를 운용하는 일은 전통적인 시장과는 크게 다른 위험을 안고 있어요. 가격이 극심하게 출렁이고, 유동성이 갑자기 확 나빠지고, 거래소나 거래 상대방에게 사고가 나는 일 같은 위험이에요. 파생상품을 쓸 때는 레버리지와 청산이 어떻게 일어나는지를 잘 관리해야 하고, DeFi(중앙 기관 없이 돌아가는 탈중앙 금융)를 이용할 때는 키 관리(자산을 여는 비밀번호 같은 열쇠를 안전하게 지키는 것), 스마트 컨트랙트(자동으로 실행되는 계약 프로그램)에 걸리는 위험, 그리고 Tether 같은 스테이블코인(가격을 달러 등에 고정시킨 코인)으로 결제할 때 생기는 문제까지 챙겨야 해요.