Uniswap Labs

Uniswap Labs, 어렵지 않아요 탈중앙화 거래소를 만드는 회사 이야기

1. Uniswap Labs는 무슨 일을 하는 회사예요?

Uniswap Labs는 유니스왑이라는 탈중앙화 거래소 프로토콜을 중심으로 여러 제품과 인프라를 만들고 운영하는 소프트웨어 회사예요. 여기서 프로토콜이란 컴퓨터들이 정해진 규칙대로 알아서 거래를 처리하도록 짜 놓은 프로그램 같은 거예요. 이 회사의 목표는 탈중앙화 금융(DeFi, 은행 같은 중간 기관 없이 프로그램끼리 돈을 주고받는 금융)을 개인과 기관 모두가 쉽게 쓸 수 있게 하는 거예요. 누구나 코드를 보고 고칠 수 있는 오픈소스 프로토콜과 그 생태계가 잘 자라도록 돕는 일도 함께 해요.

한 가지 눈에 띄는 점은, 이 회사가 이용자의 돈(자산)을 직접 맡아 보관하지 않는다는 거예요. 대신 이용자가 직접 쓰는 앱과 그걸 뒷받침하는 인프라 만드는 일에 집중해요. 프로토콜 자체와 거버넌스 토큰인 Uniswap(UNI)은 Uniswap Labs와 분리된, 여러 사람이 함께 결정하는 탈중앙화 커뮤니티가 운영해요. 거버넌스 토큰이란 '이 프로토콜을 어떻게 바꿀지'를 투표로 정할 때 쓰는 토큰이에요. 다만 Uniswap Labs는 기술을 앞으로 어떻게 발전시킬지에 가장 큰 영향을 주는 기여자 중 하나로 남아 있어요.

또 이 회사는 고객확인제도(KYC, 이용자가 누구인지 신원을 확인하는 절차)를 적용하지 않아요. 그리고 스테이킹, 카피 트레이딩, 파생상품 같은 서비스는 지원하지 않아요.

이렇게 보면 쉬워요 · 돈은 안 맡고 '거래가 오가는 장터와 앱'만 만들어 주는 회사라고 보면 돼요.

2. 어떻게 시작해서 지금까지 왔나요?

이야기는 2018년으로 거슬러 올라가요. 엔지니어 헤이든 애덤스가 이더리움 위에서 유니스왑 자동화 마켓메이커의 첫 번째 버전을 내놓은 게 시작이에요. 자동화 마켓메이커란 사람 대신 프로그램이 정해진 공식으로 알아서 가격을 매기고 거래를 이어 주는 방식이에요. 처음에는 스마트 컨트랙트(조건이 맞으면 자동으로 실행되는 계약 프로그램) 하나와 가벼운 화면 하나로 조촐하게 출발했어요. 이 프로젝트가 나중에 프로토콜을 계속 유지·확장하고 관련 제품을 만들기 위한 법인 Universal Navigation Inc.로 발전한 거예요.

출시 이후 유니스왑은 거래량 기준으로 가장 큰 탈중앙화 거래소 중 하나로 성장했어요. 회사도 마찬가지로, 처음의 작은 실험 팀에서 수백만 명이 쓰는 여러 제품을 다루는 큰 조직으로 바뀌었어요.

3. 어떤 서비스와 제품을 내놓았나요?

Uniswap Labs는 유니스왑 프로토콜과 그 인프라 위에서 돌아가는 여러 앱과 도구를 제공해요.

• 유니스왑 웹 앱: 계정을 따로 만들지 않아도 여러 네트워크에서 토큰을 바꾸고, 유동성(거래가 잘 되도록 풀에 미리 넣어 둔 자금)을 넣거나 뺄 수 있고, 분석 정보도 볼 수 있는 브라우저용 화면이에요.
• 유니스왑 지갑: 토큰 교환, 내 자산 현황 확인, DeFi 둘러보기를 한데 모은 모바일 지갑이에요. '자기수탁형'이라 이용자가 자기 돈을 스스로 관리해요.
• 트레이딩 API와 SDK: 지갑이나 여러 거래소를 모아 주는 서비스(애그리게이터), 기관용 플랫폼이 프로토콜을 통해 주문과 유동성을 프로그램으로 자동 연결하도록 돕는 도구예요.
• NFT와 옴니체인 기능: NFT를 여러 곳에서 모아 보여 주거나 여러 네트워크를 지원하는 등, 단순한 토큰 교환을 넘어서는 확장 시도예요.
• 유니체인(Unichain): 온체인 거래에 맞춰 최적화한 이더리움 레이어 2 네트워크예요. 레이어 2란 이더리움 본체 위에서 거래를 더 빠르고 싸게 처리해 주는 보조 네트워크를 말해요. 최종 정산의 안전성은 이더리움에 그대로 기대면서, 수수료는 더 싸고 거래 체결은 더 낫게 해 줘요.

거래 수수료는 0.01%에서 1.00% 사이예요. 돈을 받는 데 걸리는 시간은, 법정화폐(원·달러 같은 일반 돈)로 받으면 약 3일, 암호화폐로 받으면 네트워크에 따라 약 2분에서 60분 정도예요.

4. 기술적으로 뭐가 특별한가요?

프로토콜 차원에서 유니스왑은 '상수곱 자동화 마켓메이커(AMM)'라는 방식을 처음으로 널리 알렸어요. 보통 거래소는 사겠다·팔겠다는 주문을 죽 늘어놓은 호가창으로 가격을 정하는데, 유니스왑은 그 대신 x*y=k라는 공식으로 토큰 가격을 정해요. 쉽게 말해 풀 안에 있는 두 토큰의 수량을 곱한 값이 항상 일정하게 유지되도록 해서, 한쪽을 사면 그만큼 가격이 자동으로 오르내리는 구조예요. 유동성 공급자(풀에 자금을 넣어 두는 사람)는 토큰 두 종류를 짝지어 풀에 맡기고 그 대가로 거래 수수료의 일부를 받아요. 거래하는 사람은 사람이 아니라 스마트 컨트랙트와 직접 주고받아요.

Uniswap Labs는 여러 버전의 프로토콜 개발에 핵심 역할을 했어요. v3에서는 '집중 유동성(concentrated liquidity)'을 선보였어요. 이건 자금을 아무 가격대에나 흩뿌리지 않고, 거래가 자주 일어나는 특정 가격 구간에 몰아 넣어 더 효율적으로 쓰게 한 거예요. v4에서는 '모듈형 훅(hooks)' 방식을 도입했어요. 훅이란 거래가 일어나는 특정 순간에 원하는 추가 동작을 끼워 넣을 수 있게 한 장치예요. 이 훅 덕분에 상황에 따라 수수료를 바꾸는 동적 수수료나 고급 유동성 관리 같은 맞춤 기능이 가능해졌어요.

또 하나의 특징은 여러 체인을 두루 지원한다는 점이에요. 이더리움 메인넷(본체), 주요 롤업(거래를 묶어 싸게 처리하는 보조 네트워크), 그리고 자체 네트워크인 유니체인까지 폭넓게 아울러요.

5. 사람들은 이걸 어디에, 얼마나 많이 쓰나요?

Uniswap Labs의 제품은 여러 사람이 DeFi로 들어오는 주요 입구 역할을 해요. 개인 거래자는 웹 앱과 지갑을 써서 중앙화 거래소(회사가 중간에서 관리하는 일반 거래소)에 기대지 않고도 거래가 잘 안 되던 소수 인기 토큰(롱테일 토큰)을 바꾸거나, 자기 포트폴리오를 다시 짜거나, 새로운 네트워크에 접근해요. 마켓메이커나 숙련된 이용자는 유동성 풀에 자금을 넣어 수수료를 벌거나, 가격이 오를지 내릴지에 걸거나(방향성) 오르든 내리든 상관없이 이익을 노리는(시장 중립) 전략을 짜요. 지갑, 디앱(탈중앙화 앱), 기관 플랫폼은 API로 유니스왑의 라우팅을 연결해 거래가 더 좋은 조건에 체결되도록 만들어요.

그 결과 유니스왑 생태계는 거래량과 총예치자산(사람들이 그 프로토콜에 맡겨 둔 돈의 총합) 기준으로 가장 큰 탈중앙화 거래소 중 하나로 꾸준히 자리를 지켜요. 그래서 이더리움과 여러 체인에 걸친 DeFi 경제의 핵심 인프라로 여겨져요.

6. 투자는 어떻게 받았고, 조직은 어떻게 생겼나요?

Uniswap Labs는 벤처 투자를 받은 비상장 기업이에요. 아직 주식시장에 상장하지 않았다는 뜻이에요. 2022년 10월에 폴리체인 캐피털이 이끄는 1억 6,500만 달러 규모의 시리즈 B 투자를 마무리했어요. 이 투자에는 안드레센 호로위츠(a16z), 패러다임, SV 엔젤, 배리언트 등이 함께 참여했어요. 이 투자로 회사 가치는 약 16억 6천만 달러로 평가받았어요.

대외적으로 가장 잘 알려진 인물은 창업자이자 CEO인 헤이든 애덤스예요. 조직은 프로토콜을 연구하는 사람, 스마트 컨트랙트를 만드는 엔지니어, 제품 디자이너, 정책 전문가로 이뤄져 있고, 뉴욕을 중심으로 전 세계에 흩어져 일해요.

한편 이와 별개로 만들어진 유니스왑 재단(Uniswap Foundation)이 있어요. 이 재단은 Uniswap Labs의 영리 사업과는 분리된, 거버넌스와 보조금(개발자 등을 돕는 지원금)을 다루는 조직이에요. 프로토콜을 오래 이어서 발전시키는 일과 밀접하게 얽혀 있어요.

7. 규제와 보안, 어떤 위험이 있나요?

미국에 기반을 둔 큰 DeFi 프로젝트이다 보니, Uniswap Labs는 복잡한 규제 환경 속에 있어요. 미국 증권거래위원회(SEC, 미국의 증권 감독 기관)는 예전에 '웰스 노티스'를 보냈어요. 이건 '앞으로 제재를 할 수도 있다'고 미리 알리는 통지예요. 하지만 2025년 2월에 SEC는 기소하지 않고 조사를 끝냈어요. 이 일은 업계에서 중요한 선례로 평가받았지만, 그렇다고 DeFi 개발자들이 앞으로 안전하다고 확정된 건 아니라는 의견이 많아요. 또 오픈소스 개발자나 화면(인터페이스)을 제공하는 사람을 금융 중개자로 봐야 하는지에 대한 정책 논쟁도 계속되고 있어요.

이용자 입장의 위험도 있어요. 이 제품은 비수탁형이라 이용자가 자기 지갑을 직접 관리해요. 대신 스마트 컨트랙트에 결함이 있거나, 프로토콜의 거버넌스가 바뀌거나, 온체인 시장이 크게 출렁일 때 그 영향을 그대로 받을 수 있어요. 또 누구나 허락 없이 참여할 수 있는 '무허가형' 프로토콜이라, 멀쩡한 자산과 함께 악성 토큰이나 피싱(속여서 정보나 돈을 빼가는 시도)이 섞여 나타날 수 있어요. 실제로 가짜 화면이나 헷갈리게 만든 서명 요청으로 이용자가 자기도 모르게 해로운 거래에 서명하도록 유도된 사례도 있었어요.

이 밖에도 수수료 스위치(모은 수수료 중 일부를 어떻게 나눌지 켜고 끄는 기능), 토큰 바이백(발행한 토큰을 도로 사들이는 것), UNI 토큰이 어떤 역할을 해야 하는지를 둘러싼 논쟁이 이어지고 있어요. 이런 논쟁은 탈중앙화라는 이상과 사업을 오래 이어 가야 하는 현실, 그리고 투자자들의 기대 사이에 팽팽한 긴장이 있다는 걸 보여 줘요.