전량 체결 주문 (AON)

1.개요

전량 체결 주문(All Or None Order, AON)은 주문한 수량 전부가 동시에 체결되어야 하며, 그렇지 못할 경우 부분 체결 없이 주문 전체가 실행되지 않는 주문 조건이다. 예를 들어 100개의 코인을 AON 조건으로 매수 주문하면, 시장에서 100개를 한꺼번에 채워줄 수 있을 때만 거래가 성립하고, 60개만 채울 수 있는 상황이라면 그 60개도 체결되지 않는다.

일반적인 지정가 주문은 주문 수량 중 일부만 상대 호가와 맞으면 그만큼만 체결되는 부분 체결(partial fill)이 발생한다. AON은 바로 이 부분 체결을 방지하기 위한 장치로, "전부 아니면 전무(all or nothing)"라는 원칙에 따라 작동한다. 이러한 조건부 주문은 중앙화 거래소를 비롯한 일부 거래소·중개 플랫폼에서 옵션으로 제공된다.

2.특징과 활용

AON 주문은 특히 대량 거래를 하는 참여자에게 유용하다. 고래와 같이 한 번에 큰 물량을 매매하려는 경우, 부분 체결이 반복되면 여러 번의 체결 수수료가 발생하고 남은 물량이 원치 않는 가격에 체결되는 위험이 있다. AON 조건을 걸면 원하는 수량 전체가 지정한 가격 조건에서 한 번에 처리되도록 강제할 수 있다.

다만 AON은 즉시 체결을 보장하지 않는다. 시장에 충분한 유동성(맞은편 호가 물량)이 없으면 주문이 오랫동안 체결되지 않은 채 대기하거나 만료될 수 있다. 즉 '전량 체결'이라는 조건을 만족시키는 대가로 체결 자체가 지연되거나 무산될 가능성을 감수하는 것이다. 이 때문에 AON은 시급한 체결보다는 체결 조건의 정확성이 중요한 상황에서 선택된다.

3.관련 개념

AON은 주문의 체결 방식을 제어하는 여러 조건 중 하나로, FOK(Fill or Kill, 즉시 전량 체결 또는 취소), IOC(Immediate or Cancel, 즉시 체결 후 잔량 취소) 등과 함께 비교된다. FOK가 '즉시 전량 체결'을 요구하는 반면, AON은 '전량 체결'만 요구할 뿐 즉시성을 강제하지는 않는다는 점에서 차이가 있다. 이러한 주문 유형은 현물 거래뿐 아니라 선물 계약 거래에서도 활용된다.